Вадим Иосуб: Нацбанк хочет изменить структуру депозитов в пользу беларусского рубля

Нацбанк Беларуси принял ряд решений в области монетарной политики.

С 18 января снижаются: ставка рефинансирования – с 18 до 17 процентов годовых, ставки по постоянно доступным и двусторонним операциям Национального банка по поддержке текущей ликвидности банков – с 23 до 22 процентов годовых.

В ноябре 2016 года годовая инфляция замедлилась до 11,4%, а прирост потребительских цен по итогам 2016 года сложится ниже прогноза (12%) – около 11%.

Средняя широкая денежная масса в ноябре 2016 г. по отношению к ноябрю 2015 г. выросла на 4,4% (годом ранее этот показатель равнялся 39,2%).

В 4 квартале 2016 года продолжилось формирование чистого предложения валюты, прежде всего со стороны субъектов хозяйствования и населения. Вклад курсового фактора в интенсивность инфляционных процессов остается незначительным.

С 1 февраля изменяются нормативы отчислений банков и небанковских кредитно-финансовых организаций в фонд обязательных резервов: от привлеченных средств в национальной валюте снижаются с 7,5% до 4%, от привлеченных средств в иностранной валюте увеличиваются с 7,5% до 11%.

Суть последних решений Нацбанка Службе информации “ЕвроБеларуси” разъяснил старший аналитик Альпари Вадим Иосуб.

- Нацбанк снизил ставку рефинансирования на 1%. Чем мотивировано такое решение регулятора?

- Запланировано постепенное снижение ставок вслед за снижением инфляции. Вопрос в другом: почему Нацбанк снизил ставку рефинансирования сейчас, в начале года? Тут полной ясности нет. Тем более, что Нацбанк и правительство планируют снизить ставку рефинансирования до 16% - к концу 2017 года. Пока Нацбанк снизил ставку рефинансирования на 1 процентный пункт, возможно, в течении года произойдут еще два снижения на полпроцента.

Фактическая инфляция снижается: по итогам 2016 инфляция будет меньше запланированных 12% - ближе к 11%. Думаю, именно это обстоятельство и позволило Нацбанку изменить ставку рефинансирования.

- Нормативы отчислений банков и небанковских кредитно-финансовых организаций в фонд обязательных резервов в национальной валюте снижаются с 7,5 до 4%, в иностранной валюте увеличиваются с 7,5 до 11%. Какой смысл закладывается в это решение?

- По валютным вкладам отчисления увеличены, по рублевым вкладам – снижены. Это сделано для того, чтобы банкам было менее выгодно привлекать валютные вклады, но более интересно – рублевые вклады. Нацбанк хочет изменить структуру вкладов в пользу  беларусского рубля: сегодня более 80% сбережений население в валюте. Хотя в последнее время наблюдается изменение структуры депозитов: с осени 2015 года валютные депозиты постепенно, но устойчиво сокращаются, а во вотором полугодии 2016 года рублевые депозиты прирастали в реальном выражении, даже без учета начисленных процентов.

Структура вкладов населения медленно, но меняется в сторону рублевых, и Нацбанк дополнительно поддержал наметившуюся тенденцию.

- Есть ли экономические основания для разворачивания в сторону беларусского рубля?

- Долларовые депозиты – одно из проявлений долларизации экономики. Долларизация проявляется в разных формах: часть людей получает доходы в долларах, расчеты валютой на рынках правительство уже победило, в иностранной валюте еще определяются цены и тарифы, у нас до сих пор аренда оценивается в евро, хотя до 2018 года правительство пообещало перевести арендные отношения на беларусский рубль. Также в валюте население хранит свои сбережения. А эти сбережения  – одна из форм долларизации экономики, с которой правительство тоже борется.

- Учитывает ли решение Нацбанка идею повышения средней зарплаты до 500 долларов?

- Действия Нацбанка стандартные. Можно дискуссировать, насколько своевременно или невовремя регулятор принял подобное решение, при желании можно указать и на негативные моменты. Но нет свидетельств, что Нацбанк отказывается от политики, проводимой последние два года, и включил печатный станок.

Последние решения Нацбанка ничего не говорят о том, что план “всем по пятьсот” будет реализовываться.